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博时基金魏凤春:A股市场内外环境短期向好 结构

2019-12-03 18:58 来源: 未知
博时基金魏凤春:A股市场内外环境短期向好 结构
博时基金魏凤春:A股市场内外环境短期向好 结构

上周,MSCI全球股市指数持续上升,10月中旬以来的反弹仍在继续。由外部干扰的情况接近达成一致,并以良好的盈利可引入减税等刺激下,美国三大股指上周的普涨,再创历史新高。十月通胀因强于预期的财务数据不及预期,A股普遍下跌的主要指标。港股由于当地局势紧张翻摔,恒生指数下跌近4.8%。投资者重点关注卖美债略有缓解,美国国债收益率略微从高峰下跌,10年期国债收益率降至1.84%。略微收紧国内货币市场,短端资金利率大幅上行。尽管强于预期的10月份CPI,在较为低迷的经济数据仍提振国内债券市场,利率债信用债小幅上涨,可转债小幅下降幅度较大。银行间上周,10年期国债收益率收于3.23%,较前周下行约5个基点相比。大宗商品,受美国的外部形势原油即将发行的干扰达成协议,推动信息和小幅上涨,Brent和WTI原油期货分别上升1.26,1.03%。按下由中国和美国疲弱的宏观数据基本金属普跌,但国内房地产数据保持韧性,以及国家往往采取措施提升基础设施,期货价格上涨较为明显。人民币兑美元小幅贬值,美元指数小幅下跌。黄金小幅上涨。
展望本周,从海外经济来看,10月份美国产能利用率仅为76.7%,继续低于预期和前期值,表明制造业尚未企稳。10月份零售额环比增长0.3%,好于预期。目前,美国的消费就业已经达到一个新的水平,但并没有停滞不前。国内经济方面,10月份经济数据普遍低于9月份,略低于总体预期。10月份,社会零售数据尤其疲弱。投资增速持续放缓,主要拖累的是基础设施投资,决策层也对基础设施修复表示担忧。制造业投资增速提高0.1个百分点,房地产投资继续保持弹性。房地产新开工、新开工、新竣工同比增速由个位数跃升至20%左右。三季度,央行发布货币政策执行情况报告。基调仍然是稳定和中立的。反周期调整主要以结构性工具为主,注重通胀预期引导。货币政策将根据物价情况进行调整和微调。
具体来说,a 股市场,外部环境良好但仍受到干扰,国内反周期政策有望推动短期稳增长预期,对通胀预期的共识已经形成并得到体现,股市并未构成明显的抑制。 监管环境保持乐观,交易情况略为中性。 这种结构可以考虑一种基于价值的金融消费方式。
在香港的股票方面,估值、资本是由香港的股票所支持的,本地的情况很可能会稳定,产业的分配可能会考虑从财政和货币刺激(如金融、工业、能源和可选择消费)中获益的低估值和行业。
债券方面,10月CPI超出市场预期,以及上攻年内,对国内债券市场偏向不利的影响。但是,考虑到债券市场交易略有转向正面,结构相对较高的信用债为主的持续时间短。
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原油方面,市场仍担心原油需求疲软。供应端美国页岩油管道输送能力进一步释放。受供需双方压力影响,短期油价有望走弱。
在黄金方面,近期一些新兴市场经济体反弹,欧元区领先经济指标有改善迹象,黄金价格基本面承压。 从交易方面来看,黄金的价格也有显著的调整,而外部情况在达成协议之前仍面临着不确定性,黄金可能具有一定的配置价值。
 

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